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Hola nofinancieros,
En el pod-newsletter de hoy: 1. Militar ESG. 2. Bill Hwang. 3. Facebook. 4. Los tuits de Musk. 5. La competencia digital.
INTRO
Biden anunciando que todos los vehículos militares americanos serán climate friendly. Ver. Venga, la guerra ya es ESG, lo digo por si os generaba incomodidad que los tanques contaminasen. Esto son más contratos para la industria armamentística junto a todos los que le van a caer por renovar material. Si, renovar el material viejo que envían como ayuda a Ucrania. La guerra es un negocio.
HWANG
Una de salseo financiero del que nos gusta. Bill Hwang perdió 20 billions en 2 días hace un año, en marzo de 2021. Eso a través de su hedge fund Archegos Capital. La historia de Hwang la tienes aquí ampliada y aquí resumida:
Nace en Korea del Sur y emigra a EEUU de niño. Aprende inglés trabajando en Mcdonalds.
Estudia en UCLA en los 80 y empieza a trabajar como comercial en Hyundai Securities. Allí conoce a Julian Robertson que gestionaba Tiger Management hedge fund y lo acaba contratando.
En 2001 Robertson le da 1,2 billions para que Hwang empiece Tiger Asia, un fondo que desde NY invierte en acciones asiáticas.
El modelo de Hwang que le dio éxito luego se le volvió en contra. Poseer pocas posiciones, acciones muy shorteadas y usar el apalancamiento para tener grandes beneficios. Típica estrategia que va muy bien cuando todo va bien (Bill dio retornos de entre el 40% y el 80% anuales) y muy mal cuanto todo se tuerce (lo crujieron con el squeeze de Volkswagen de 2008 y en 2010 fue investigado por las autoridades chinas por insider trading).
Pagó una multa, cerró el fondo y a montar el nuevo fondo Archegos. Para hacer volar los beneficios, utilizo los Total Return Swaps que le permitían un apalancamiento de 5 a 1 sin pagar el precio completo de la inversión. Otra liga de productos financieros, amigos.
En 2021 trabaja con todos los grandes bancos de inversión (Goldman, JP, Nomura, etc.). Los bancos saben los riesgos, pero encantados de hacer pasta.
El resto, lo esperado. Con un apalancamiento 5x, solo hace falta una caída de un 15-20% para que te vuele la cuenta y eso empezó en Archegos con la caída de ViacomCBS.
A partir de ahí empiezan las cascadas de liquidaciones, margin calls, falta de liquidez y demás movidas que se van esparciendo por todos los que antes sonreían.
Ahora Bill se enfrenta a una pena de prisión de 380 años en prisión por intentar abusar del mercado. Según comentan, la catástrofe de Archegos fue más salvaje de lo que creemos.
Vale, ok. Ahora te hago la pregunta, ¿no crees que aquí falta algo?, o mejor dicho alguien. A este salseo financiero le falta algo más de pimienta, ¿no?
Cathie Wood reconoce que Bill Hwang financió los de ARK para lanzar sus 4 primeros etfs. Dios los cría y ellos se juntan. No solo los retails hacen yolos. Esta gente juega a eso, saben que tarde o pronto petarán, pero mientras el dinero entra a espuertas en el fondo y en el bolsillo. En caso de duda, redoblar la apuesta y el mensaje. Porque Cathie ´on steroids´ sigue comprando. Lo mejor el mensaje que le envió a Hwang al enterarse de la petada de Archegos:
Unfortunate events.
Salieron los resultados de Facebook, todo el mundo tenía las expectativas por los suelos y pese a no cumplir expectativas, las cifras fueron mejor de lo esperado. Resultado: Facebook, digo Meta, se disparaba un 20%.
Crece en ingresos, beneficios y usuarios, pero registra el crecimiento más lento en una década. Leer. Este puede ser el riesgo a tener en cuenta, la normalización del crecimiento de las tecnológicas.
El dato, este que apunta Julián Pascual de Buy & Hold.
LOS TUITS DE ELON
Es un guasas y la guasa siempre en mi mesa. Primero este tuit, que la primera vez que lo ví pensé que era un montaje.
Este formato ya se ha convertido en meme y el abanico que se abre es enorme. Abanico que Elon no duda en coger y agitar, sin perder la guasa.
Se está ganando el título vitalicio de Fucking Legend.
LA COMPETENCIA DIGITAL
En las últimas semanas, hemos visto la ralentización del crecimiento de usuarios en empresas como Netflix o Facebook. Está noticia también apunta al escenario que quiero comentar. CNN+ cierra su streaming de pago tras un mes en marcha, invertir 300 millones y solo conseguir 10.000 usuarios. Hace meses cerraba Quibi tras menos de un año en funcionamiento. Una startup de videos cortos informativos con una financiación estratosférica y llena de nombres propios de internet y los medios. Algo llamado al éxito.
Creo que podemos estar asistiendo a la normalización del crecimiento del sector tecnológico. Entiéndase, el mercado es enorme y siempre hay oportunidades de montar negocios que crezcan y ganen mucho dinero. Eso siempre va a estar, más en algo tan abierto y global como internet. Al mismo tiempo, un producto o servicio tampoco puede crecer infinitamente, como quizás nos está mostrando Netflix o Facebook, por mencionar los más recientes.
Creo que estamos viendo el resultado de un mercado digital cada vez más competido e incluso saturado en ciertos nichos. La información fluye rápida y enseguida surgen copias e ideas por doquier. Hemos pasado de un paisaje digital lleno de campos por cultivar, para servir a millones de usuarios con un mundo por descubrir, a un paisaje cada vez más trabajado dónde cuesta encontrar campos yermos y usuarios a los que sorprender. Los modelos de negocio empiezan a estar acotados, así como los productos o servicios.
No es malo, es lo normal y por eso, quizás, las cifras que están presentando las techs empiezan a moderarse, a tender a una normalidad. Normalidad en términos de crecimiento de un negocio. Por eso, buscan la reinvención con el metaverso, lo crypto o the next big thing. Crear un nuevo paisaje digital lleno de campos por cultivar y usuarios a los que sorprender.
Reitero, no digo que este todo el pescado vendido en el internet actual. El mundo digital sigue ofreciendo unas posibilidades enormes y veremos surgir grandes negocios. Solo que parece que esto ya no es lo que era. Cualquiera, grande o pequeño, tiene productos y servicios online. El propio mercado ha propiciado esto. Si buscas encuentras soluciones para todo y al alcance de cualquiera, sin picar una línea de código.
Fragmentación por lado, concentración por el otro. Regulaciones al alza y usuarios normalizados. Quizás estemos viendo la transformación del growth actual en value. La pregunta entonces es ¿Cuál es el próximo growth?
¡Un placer! ¡Hasta Mañana!
Mariano Angulo Solves
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