Hola nofinancieros,
En el pod-newsletter de hoy: 1. Mercado Incierto 2. FED 3. China. 4. Microsoft. 5. Domestika. 6. El Holdador y Microtragedy
MERCADO INCIERTO
El gran George Soros explica aquí el cuidado que hay que llevar con la volatilidad, porque además la propia volatilidad tiene volatilidad. Es gestión de incertidumbre.
En semanas como la corriente, estas palabras tiene más aplicación que nunca porque con la reunión de la FED el mercado se ha puesto a dar bandazos y bien fuertes. Movimientos intradiarios de 4% arriba y abajo. Ya lo dice Soros hay incertidumbre en la propia incertidumbre. Primer subida porque se esperaba algo bueno de la FED, luego sale Powell dice lo esperado y cae el mercado. Después sale el dato del PIB americano, 5% de crecimiento en 2021 - 6,9% en el último cuarto, pues con este optimismo mercado para arriba y luego vuelta para abajo. Volatilidad gratuita e innecesaria. No operar.
HAWKISH O QUÉ
Nuestro amigo JPOW salió a dar la conferencia mensual. En realidad, no dijo nada, como otras veces. Acoplan el discurso al momento. Que la inflación es más alta de lo esperado, quieren anclarla en el 2%. Ni muy por encima, ni por debajo. En el 2% la quieren. Suerte Jerome.
Espera que la inflación suba en la segunda parte de este año. Un momento. Que regla aplicamos la de que se equivoca por lo corto o por lo largo. Conociendo a esta gente, igual es el fin de la inflación para verano.
También habló de la cadena de suministro. Espera que el problema se prolongue hasta el 2023. Repito vamos a ver dónde están estas previsiones en verano, más que nada, porque estas nos afectan muy directamente.
Respecto a las subidas de tipos, dijo que no han tomado ninguna decisión y saben que esta vez es una situación diferente. Traduzco, no tienen margen de maniobra. Bajar más no pueden, si suben la lían en los mercados aunque diga que los precios actuales de los activos financieros no son un problema para estabilidad financiera.
Casi que prefiero que no mencione ningún tema importante, porque aquellos que menciona empiezas a pensar “como aciertes tanto como con el concepto de temporary”.
Lo mejor las interpretaciones, que claro, las hay para todos los gustos. A todos les ha quedado claro que pintan varias subidas, más de las previstas y puede que más rápidas de lo previsto. Powell cree que la economía ya no necesita el apoyo de la FED. Por eso muchos vieron un JPOW hawkish, mientras que otros (con acierto) ven una FED que va con retraso, behind the curve. Tenían que haber empezado a subir tipos antes.
Con todo, los rendimientos de los bonos americanos apretando al alza y aquí es dónde se reparten los caramelos amics!
CHINA
Ay los chinos. El año pasado decían que los estímulos de los bancos centrales europeo y americano eran excesivos, creando burbujas de activos. Ahora vienen con que si reducen muy rápido los estímulos, pueden dañar las exportaciones.
Esto significa que por mucho rollo que nos cuenten, los americanos siguen mandando y con su política monetaria impactan mucho en la gran China. Decir que dañas exportaciones es decir que no van a exportar, ellos.
Mientras la lista de fondos chinos suscribiéndose fondos a sí mismos crece. La autosalvación. Xi pedía transparencia en su intervención en Davos. Se pide, pero no se da. Huele a que allá la tierra milenaria están haciendo malabarismos desde hace meses. No olvidemos que líos como el de Evergrande no se resuelven en dos días.
MICROSOFT
Satya Nadella se la está sacando, literalmente. Vaya resultados de Microsoft:
43% de margen operativo. +20% de ventas. Crecimiento de las siguientes líneas:
Azure +46%. Linkedin +37%. Dynamics 365 +45%. Ads +32%.
Brrrrr. Espectacular. Ojála el nuevo CEO de Twitter consiguiese la mitad de lo que está consiguiendo Satya Nadella en Microsoft.
Más en los imprescindibles hilos de @FrankTornen
STOCKTON
DOMESTIKA
2000 cursos, 1300 profesores, 110 nuevos cursos cada mes. Hasta la fecha, los usuarios han completado más de 13 millones de cursos y ya llegan a más de 12 países de Europa y América.
GURUS TECNOFINANCIEROS
El IMF le pide a El Salvador que retire Bitcoin como moneda de curso legal. No vamos a negar que está petición responda a intereses financieros, pero tampoco vamos a negar la imprudencia de introducir un activo tan volátil en tu balance. Imprudencia que los bonos de El Salvador ya reflejan habiendo pasado de un 6% a un 35% y CDS disparados.
También está la cuestión social y económica del país, y el presidente haciendo trading con Bitcoin mediante el poder que le concede su puesto. Con razón empiezan a apodarle El Holdador.
La otra imprudencia financiera es la de Michael Saylor en Microstrategy o como la ha rebautizado el troll de Taleb, Microtragedy. Aquí tienes un interesante hilo de análisis de la compañía y de su deuda. ¿Quién ha dicho que en crypto no se aprenden finanzas? Claro que se aprende, pero de los errores que cometen.
El resumen es, tienes una compañía como Microtragedy que tenía unos ingresos de 500 millones, sin apenas deuda y un rendimiento del 7% sobre equity. De ahí pasa a pedir 2,1 billions y vender 900 millones de dólares en acciones para comprar 3,2 billiones de Bitcoin. Es decir, 21 veces deuda neta sobre EBITDA.
Muy sensato todo lo relacionado con Bitcoin. Estos imprudentes personajes elevados a gurus tecnofinancieros, no le van a hacer ningún favor a Bitcoin. Solo mensajes y lecciones erróneas. Ah, y la masa enganchada.
¡Un placer! ¡Hasta Mañana!
Mariano Angulo Solves
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