Hola nofinancieros,
En el pod-newsletter de hoy: 1. Coinbase. 2. Luna UST. 3. La SEC. 4. Bonus. 5. Varias conclusiones del carnage.
INTRO
Michael Saylor suspira cada vez que le preguntan por Bitcoin. Ver. Él fue detractor y ahora firme defensor, quizás le cuesta incluso a el creérselo. En cualquier caso, suspirar es lo que está haciendo ahora todo el sector crypto, de eso hablo hoy.
Mientras, el dato de inflación en EEUU de abril baja de 8,5% a 8,3%. Parece que se frena y puede que esté consolidando. Sigue alta. Esto sugería que las subidas de tipos siguen su ritmo.
El mercado corregía fuerte para después darse la vuelta. Bitcoin y las cryptos al son de los mercados de riesgo tradicionales. Hay quien espera que en algún momento se descorrelacionen definitivamente. Soñar es gratis. Lo vuelvo a explicar al final.
COINBASE
Ayer presentó resultados Coinbase. Fallo en las estimaciones y al guano. Caída de un 17,8% y hoy por el 24%. Tampoco sorprende viendo como está el panorama.
Lo llamativo es un aviso que han publicado desde Coinbase. Dice que en caso de quiebra, los crypto activos que poseen en custodia pueden ser objeto del proceso de bancarrota y esos clientes sér tratados como acreedores no asegurados. Resumen: que pueden coger tus crypto activos en caso de bancarota.
LUNA UST
Luna es un proyecto con una stablecoin de ticker UST. Como todas las stables, su vínculo o peg es 1 UST equivale a 1 dólar. Cada proyecto de stablecoin garantiza el peg de una manera, todas basadas en algoritmos. Las dos patas que garantizaban el peg de Luna son las dos patas que ha usado el atacante para enviar el peg a tomar viento y hacer una buena pasta con ello.
Primera pata. Finales de marzo, compran Bitcoin para respaldar el UST. Más de 1 billion de btc comprados. Todos los crypto influencers (scamers) alabando a Luna. Respaldar como respaldaría el oro, pero ya sabemos que oro solo hay uno.
Segunda pata. Un pool de liquidez llamado 4pool para garantizar la liquidez del peg.
El atacante, en algún momento, pide prestados 100k de BTC para abrir una posición corta con nominal de 4,2 billions tomando 42.000 $/btc. Al mismo tiempo, el atacante abre una posición larga en UST por valor de 1 billion.
Entonces el atacante utiliza sus UST para drenar liquidez del pool, esto obliga Luna a aportar liquidez y se empieza a romper el peg (vinculo 1 dólar = 1 UST). Luna para mantener el peg, se ve forzado a vender los btc que respaldan el UST, al vender tantos btc, el precio cae. El atacante empieza a ganar dinero porque está corto del btc.
La cosa continua y el atacante sigue sacando liquidez del pool de UST, forzando todavía más la máquina y llevando a Luna a situación de pánico. El peg se va a tomar, llega a ponerse a 0,7, una barbaridad para algo que no debe de irse apenas de 1. Luna acaba vendiendo todos los bitcoins que había comprado para respaldar el UST.
Se estima que el atacante se ha levantado cerca de 1 billion de beneficios. Más detalles en este hilo.
Parece ser que la Fundación Luna ha estado en busca de inversores para levantar 1 billion y salvar los muebles, pero no está claro que lo consigan.
Estas operaciones no son casuales, la coyuntura de mercado le viene de perlas. De hecho, el resto de stablecoins están empezando a tener problemas con sus pegs. Ver.
LOS EXCHANGES CONTRA LOS CLIENTES
Un alto cargo de la SEC acusa los exchanges crypto de hacer trading contra los clientes. Esto también está inventado, Goldman Sachs es el ejemplo. Viendo los comportamientos del mercado, de los exchanges y que la mayoría están offshore, no se podía saber. Vaya sorpresón.
BONUS
Hilo explicando la manipulación de mercado con Bitcoin. Leer.
CONCLUSIONES DEL CRYPTO CARNAGE
Varios apuntes respecto a esta caída:
Lo de Luna ya ha pasado. Los flash loans llevan explotándolos de una forma parecida desde que salieron hace dos o tres años. Nada nuevo. Una posición en un lado y en el otro, otra posición fuerza el movimiento que beneficia a la otra pata.
Es una caída más en el sector crypto, pero no me parece la más catastrófica. Es verdad, que está siendo a tramos y no en vertical. Veremos hasta dónde llega.
De los que esperan que algún día se descorrelacionen las cryptos de las acciones:
Lo vengo diciendo desde hace mucho, porque lo he visto. En 2018, 2020 y en cualquier pequeño conato de tensión en el mercado, la correlación ha estado clara. Y, por lo tanto, que ni diversifican, ni protegen, ni gaitas.
Es verdad que en momentos de tensión todos los activos tienden a correlacionarse, pero lo de bitcoin y las crypto clama al cielo respecto a las narrativas y rollos que nos han contado.
Lo comentamos en el distopnomika de la semana pasada. De lo que parecía que iba a ser esto de las cryptos a lo que pinta que va a ser. Convergencia y renovación tecnológica del sistema tradicional financiero, pero mismos patrones, mismos modelos, misma operativa. Y es que esto está inventado desde hace mucho.
Es una nueva jerarquía financiera intentando destronar a la antigua, prometiendo beneficios, libertad e igualdad para todos. Si no os suena, debería de sonaros. No acaba bien.
El sesgo emocional de los pequeños inversores crypto es para tratarlo. Entre influencers ignorantes y listillos, aquí la gente se cree que apelando a la épica, a la remontada, se pueden salvar las inversiones. Perdón especulaciones.
Lees las redes sociales y todo son mensajes de esperanza, de cambio, de creer en un futuro mejor gracias lo crypto. Esto es el mercado, amigos, él no hace prisioneros. La épica del Madrid aquí no funciona.
Este hilo es una delicia. Los grandes titulares pro bitcoin. Ver.
¡Un placer! ¡Hasta Mañana!
Mariano Angulo Solves
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