Hola nofinancieros,
En el pod-newsletter de hoy: 1. DJ David Solomon. 2. Sigue la esperanza monetaria. 3. Bond Vigilantes.
🔎 ✍️: Lega, Lega, Lización.
INTRO
David Solomon, CEO de Goldman Sachs, en un evento de inversiones en Arabia Saudí, explicando cómo ve el camino de la FED (ver vídeo). Los puntos a destacar:
Las condiciones económicas van a ajustarse significativamente.
La FED alcanzará el objetivo del 4,75% en los tipos.
Entonces hará una pausa porque el efecto va con retraso.
Y si no ven cambios reales seguirán el camino (subir tipos).
En este escenario de inflación es muy difícil reducirla sin una desaceleración económica.
Si en Jamie Dimon we trust, con David Solomon we dance (te recuerdo que se ha marcado sets de dj y parece ser una afición habitual entre altos financieros). Creo que aquí David no está colocando su libro, sino describiendo el escenario más probable.
LA ESPERANZA
Me ha gustado esta visión de David Solomon contra al discurso que se escucha últimamente. Ya expliqué la semana pasada que hay ansia y esperanza monetaria, es lo que tiene cuando te acostumbran a mercados fáciles. Veamos:
Mike Wilson, de Morgan Stanley cree que el mercado bajista acabará a principios de 2023. Antes de lo que muchos prevén. Leer. A Mike le avala que es un escéptico y predijo la caída de este año. También es verdad que el término “early 2023” es como siempre laxo.
El Banco de Canadá refuerza la narrativa de que los bancos centrales empezarán a moderar las subidas de tipos. Leer.
Por eso me ha parecido tan acertada la visión de Solomon. El CEO de Goldman dice que habrá una pausa en la subida de tipos para ver el efecto que va con retraso. Si la FED no observa cambios reales, seguirá su camino de subidas. Esto que Solomon es muy distinto a que haya una relajación o incluso un pivote. Siempre hay gente vendiendo su libro.
BOND VIGILANTES
Son inversores que mediante la venta de bonos se quejan de las políticas monetarias y fiscales, subiendo con ello las rentabilidades de los bonos.
En terminología anglosajona los bond vigilantes pueden ser agencias de calificación, medios de comunicación o economistas de prestigio que toman una preponderancia especial cuando hay que vigilar lo que ocurre en el mercado de bonos.
Se lleva especulando en este entorno de mercado con su vuelta, había debate sobre si están actuando o no. Según un artículo del año 2010 en Cinco días:
Lo explica también Alf de la newsletter Macro Compass, en un interesante hilo de twitter:
...cuando sale el artículo del WSJ y pinta a un Powell más "indulgente", básicamente le está diciendo al mercado de bonos que la Fed decepcionará lo que se cotiza en el frente. Que la Fed no presionará mucho para recuperar su credibilidad. Una llamada de atención para los vigilantes de bonos.
Aquí ya entra el juego entre los tipos de corto plazo, los tipos de largo y como influenciarlos, pero eso es tema que estoy tratando en los podcast del club nofinancieros. Stay tuned!
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🔎 LEGA, LEGA, LIZACIÓN ✍️
Siempre hay que estar ojo avizor porque entre tanto jaleo de inflación arriba, inflación abajo, ucrania, tipos de interés y demás ruido, se cuelan noticias que llaman la atención. Estas dos que comento ahora, me aparecieron con apenas horas diferencia.
La primera:
Noticia de El Mundo “Marihuana contaminada en Madrid: “El 62% no es apta para el consumo”. Leer.
¿Desde cuándo hay un nivel para determinar si la marihuana (sustancia ilegal) es apta para el consumo? En realidad, no existe tal nivel y el propio artículo específica que se trata de un estudio. Sin embargo, no puede dejar de llamar la atención el titular en un medio de gran tirada. Es como una aceptación “oficial” de la marihuana. Lo de siempre, ir preparando al público.
Vamos con la segunda noticia, en esta escalamos el medio. Se trata de The Economist. Ahora es medio global de gran tirada y repercusión. Para más colmo, es un artículo de opinión que empieza con el titular:
Joe Biden es demasiado tímido. Es tiempo de legalizar la cocaína.
El subtítulo continúa: Los costes de la prohibición pesan más que los beneficios.
Impresionante, ¿no?. The Economist pidiendo la legalización de la cocaína.
Las interpretaciones que se me ocurren son varias:
Las drogas van a ser muy protagonistas en los próximos años.
El objetivo es evadir todavía más a la gente de la dura realidad.
Papa Estado necesita hacer dinero de cualquier manera y si hay que legalizar la droga, se hace. Eso si, antes hay que preparar a la opinión pública.
Este es un long que no debemos perder de vista, las drogas en cualquier versión. Ya sabéis long psychedelics!
MÁS ALLÁ DEL DINERO
¡Un placer! ¡Hasta Mañana!
Mariano Angulo Solves
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