Hola nofinancieros,
En el pod-newsletter de hoy: 1. Europa y Azerbaijan. 2. Gas Natural 2023/24. 3. Conflictos. 4. La flota China. 5. Más de mares. 6. Lo último de Credit Suisse.
🔎✍️:¿Qué le pasa a la banca?
INTRO
Nuestra “amiga” Ursula von der Leyen en un evento de gas natural asegurando que Europa tendrás gas suficiente para el invierno, gracias a la diversificación hacia otros países en lugar de Rusia. Azerbaiyán es uno de ellos y Úrsula se lo agradece a su presidente Aliyev, presente en el evento. Ver vídeo.
Mientras, los soldados azeríes fusilan a quema ropa a soldados armenios presos y desarmados. Es la encrucijada y el cinismo europeo que encarna perfectamente Úrsula.
GAS NATURAL 23/24
Mientras el gas natural relaja el precio porque parece que sí que hay gas suficiente para pasar el invierno. El juego informativo de la margarita, mareando diciendo que sí que no, que sí que no y de repente es que sí. Son varias firmas de trading las que confirman lo siguiente: hay gas para este invierno, pero les preocupa el próximo invierno. Aunque el tiempo pasa volando, también pasan muchas cosas en un año hasta 2023/2024. Tanto susto para esto.
Muy bueno el hilo de @AlexfusteAlex sobre los stocks de gas en Europa. Resumen:
1 de noviembre estarán al 90-100%. En ese momento tiraremos de reservas.
A ritmos normales de consumo, esas reservas deberían durar hasta mitad febrero. Si el invierno es más frío de lo esperado, duran hasta mitad enero.
Hay que ahorrar. Alemania debería recortar un 16% su consumo e Italia un 20%.
Esto impactaría en una caída del 2% en PIB alemán y un 3,2% en el italiano.
CONFLICTOS
Ya que estamos con el gas, vayamos con los temas bélicos. El actual, Ucrania, y el posible, Taiwán.
Ucrania: El viernes Rusia, Putin, se anexionó cuatro territorios de Ucrania. Leer. La palabra que más empieza a sonar respecto a Rusia-Ucrania, es nuclear. Muchos rumores, informaciones y especulaciones, que si armas nucleares tácticas, que si un submarino cargado con armas nucleares. Leer.
Como siempre, hay que intentar interpretar el objetivo de los medios cuando publican algo, desde el más mainstream hasta el más independiente: relleno, información o “manipulación/preparación” de la población. Tanto mencionar el riesgo nuclear no mola.
Taiwán. Es otro que si, que no. Informaciones varias que van desde que China está preparándose hasta todo lo contrario. Leer hilo. Me quedo con un detalle que me parece curioso por el tema táctico-estratégico y remarca la dificultad de atacar Taiwán: solo octubre y abril son meses con aguas calmadas y buena climatología en el estrecho de Taiwán.
LA FLOTA CHINA
Siguiendo con China, una noticia desde el Japan Times. Cuentan como la flota pesquera china está copando los mares. En las últimas dos décadas su flota pesquera ha crecido hasta los 3.000 barcos de pesca de profundidad. Estos números empiezan a despertar las alarmas y la sostenibilidad de muchos caladeros, especialmente en el océano índico, Sudamérica y África.
A esto hay que añadir las acusaciones de pesca ilegal. Por ejemplo, en 2017 se intervino un barco chino que llevaba 6.620 tiburones de pesca ilegal. Leer.
Muchas veces hablamos de los cerdos y los granos que necesita China, pero nos olvidamos que también comen pescado.
MÁS DE MARES
Para colmo, la producción de gamba tailandesa se ha reducido a la mitad debido a una enfermedad que está asolando a las gambas. Leer. Ni a las gambas las deja tranquilas este 2022.
Otra curiosidad relacionada con el transporte marítimo. En Alemania, el río Rin ha recuperado los niveles necesarios para la navegabilidad tras las lluvias. Si has estado por el seguro que has visto pasar barcos de transporte de mercancías, sobre todo materias primas. En agosto, los niveles cayeron a 32 cm, cuando mínimo para la navegabilidad es de 1,5 metros.
CREDIT SUISSE
La última hora de Credit Suisse. Sus CDS siguen disparados y según recientes informaciones en FOX, el SNB habría estado valorando una fusión entre Credit Suisse y el banco también suizo, UBS. Esto es un clásico cuando hay problemas en banca, pero recordemos que de momento son rumores.
🔎✍️ ¿QUÉ LE PASA A LA BANCA?
Credit Suisse ha vuelto a poner el foco en la banca. Miedo a otra crisis, a un colapso. O quizás son reminiscencias infundadas.
Desde la crisis de 2008 la banca europea ha tenido unos retornos malos. Ha pasado de tener un 14-15% de RoE (Return on Equity) en 2007 a un 7-8% actual, cuando en comparación la banca americana sí que ha recuperado esos niveles de rentabilidad pre-crisis 2008. Ver.
Los bajos tipos de interés afectan a los márgenes unidos a los problemas estructurales de la eurozona, el exceso de bancos y la regulación han hecho del sector bancario unos zorros. Esa regulación que mencionaba ha obligado a los bancos a ratios de liquidez altos que limitan la operativa de estos.
¿Qué sucede ahora si un entorno de subida de tipos debería de favorecerlos?
La exposición al conflicto Rusia-Ucrania, les obliga a valorarla casi en cero.
Exposición a mercados emergente que sufren por la subida del dólar.
La financiación en dólares que debe ser renovada.
Crecimiento doméstico lento.
Sin embargo, la mayoría de analistas no ven factible el colapso, otra cosa es estar en un sector que se ve muy afectado por cualquier debilidad que surge en la economía, además de ser un sector muy cíclico. Ver hilo de MacroAlf.
En mi opinión de no experto, de barra bar pura y dura, si este panorama de subida de tipos y fin de Disneyland que decía Taleb, va para largo, es un sector a tener el ojo puesto en él si se calman las aguas. Hay que considerar los riesgos mencionados, es decir, que los bancos son muy sensibles a todo lo malo que sucede y otra cosa no, pero últimamente cosas buenas pocas.
MÁS ALLÁ DEL DINERO
¡Un placer! ¡Hasta Mañana!
Mariano Angulo Solves
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¿Qué le pasa a la banca?